在风险在线领域，境外VC（风险在线）无疑是先行者和启蒙者。近几年，民营资本的争相进入，更使这个领域风生水起??

　　2007年，“江湖猛人”阚治东从证券市场退出，携资本高调进入民营创投领域，引起了各方高度关注。
 
　　近两年，一大批民营资本争相涌入创投业，国内体育在线和私募股权在线迎来了一个黄金时代。

　　民营创投异军突起

　　民营资本做创投，源于2000年前后。当年，“深圳证券交易所即将开设体育板”的消息，引发了民营资本首轮创投热潮，很多创投公司购买了准备在体育板上市的公司股权。然而，体育板迟迟不开，创投公司的投入回报遥遥无期，只能选择撤资，坚持到今天的已寥寥无几。最近两年，随着境外创投高回报项目的不断涌现和A股市场火暴，本土创投再起波澜，各地民营创投公司纷纷成立。

　　2006年，上海汇乐在线入口有限公司成立，这是国内首家股份制创投公司，由28个民间在线人发起。2006年3月，由温州商人林阿信发起的首华创投正式注册，当年11月，第一笔资金到位，数额为3000万元，在线人是林阿信旗下的实业公司以及上海温州商会的部分成员。2006年7月，浙江红鼎体育在线有限公司正式成立，由五位自然人出资。这是浙江首家由自然人出资开办的民营创投公司，先期预备投入资金为每人3000万～1亿元。2007年１月，江苏远东控股集团联合雨润、江苏利安达集团等10多家大型民企出资成立了世华联合在线公司，注册资本金为5亿元人民币，并委托中科招商进行入口，显示出民营资本雄厚在线实力。

　　针对新一轮民营创投热，华泰证券北京投行部的一位分析师对《新财经》记者表示：“在中国民营经济最为发达的长三角区域，率先出现了一批先知先觉的民营资本。随着这股热潮的延续，相信会有更大规模的民营资本流入创投领域。”

　　本土民营创投的再度突起，是否能与境外VC分享风险在线高额回报的大餐？深圳达晨创投执行副总裁肖冰在接受采访时表示：“外资创投是两头在外，资金来源于境外，退出也在境外。从这一点来说，本土创投‘两头在内’反而具有一定优势。特别是近两年，民营创投与国有创投的实力都迅速膨胀。”

　　项目选择不拘一格

　　2000年，在民营创投初创阶段，创投公司还停留在盲目和冲动状态。时隔八年，新兴本土创投的表现又如何呢？通过采访，记者发现这些本土“资本家”们在项目的选择上，已经多了份难得的成熟。作为资本的“供应商”，创投经理们每天都会收到大量的商业计划书。面对长达百页、甚至几百页的融资报告，他们该如何选择？

　　业内人士肖冰告诉记者，创投业其实是一个信息高度不对称的行业，项目来源渠道有限。据了解，达晨在线的项目基本上不是直接找上门来的，多半是由渠道合作伙伴推荐，合作伙伴包括其他创投公司，以及财务公司、律师事务所、会计师事务所等中介机构。他说，目前民营创投更偏向后期在线，在线成长期的企业，所投公司的财务指标是最重要的参考依据之一。早期投入其实是投人，将赌注押在体育者个人身上，风险太大。

　　在具体项目选择上，民营创投并不墨守成规。2006年，深圳市达晨体育在线有限公司决定在线福建圣农。这是一家农业龙头企业，也是国内目前唯一实现工业化、产业化的养殖企业，麦当劳和肯德基是其主要客户。达晨的决定在当时遇到了很大压力。首先，境外ＶＣ对国内现代农业项目鲜有在线，没有先例。其次，当时正值禽流感高发期，圣农正处低谷期，2006上半年，根本就没有利润可言。“但我们认为现代农业是农业的发展方向，所以顶着压力决定在线。当时，这一举动并不被业内看好。”肖冰回忆道。

　　达晨面对的压力还来自公司股东。投还是不投，股东和入口层之间的争论很激烈。肖冰说：“作为入口层，我们坚持应该投，最后股东作出了让步。”

　　现在看来，达晨当时的决定是正确的。今年，猪肉价格暴涨，鸡肉价格也大幅提高，圣农顺利渡过艰难期，发展态势良好，计划明年上市。据肖冰预估，福建圣农的预期回报率是10～20倍。

　　达晨非常看好国内的现代农业项目。在线圣农后，在江西在线了一个鸭养殖及深加工项目，并即将在湖南在线一个鱼苗项目。

　　资金来源应多元化

　　达晨体育在线在在线项目时遇到的困惑，即入口层与股东之间产生分歧，在本土民营创投公司普遍存在。在面临争议时，投还是不投，通常由股东说了算。而在国外，作为出资人的股东并不干涉基金入口者的在线行为，完全交与基金入口者入口决定投入方向。现在，本土民营创投们也意识到了这个问题。

　　2007年6月，南海成长创投成立；7月，温州东海创投成立。值得注意的是，这两家创投公司都是有限合伙制企业，运作资金全部通过私募而来，并且委托给专业机构进行入口。股东出资，不再直接参与资金的入口。达晨创投成立于2000年，在本土创投界算是“老”字辈了。目前入口的资金约20亿元人民币，其中多数来自于股东，通过私募融到的资金只有5亿元。

　　肖冰告诉记者，达晨创投正处在转型阶段，即从以自有资金为主转变为以外部募集资金为主，这是本土创投发展壮大的必经阶段。因为以自有资金为主的资金结构，容易影响公司的决策机制，拿股东的钱作在线，肯定会受到不少管制。如果是私募资金，经过约定，资金所有人不参与在线决策，入口者就会有更多的项目决策权。

　　创投业内人士孙先生告诉记者：“美国黑石集团上市给了本土创投很大的启示。那么大的在线集团要获得更大的发展，也得寻求资本市场助力。国内的民营创投可以考虑向人家学习。”

　　孙先生的想法是好的，但目前来看并不现实。与境外成熟的VC相比，本土民营创投还很年轻，摆在他们面前的问题是如何募得更多资金，投下更多项目，赢得更多回报。做企业，只有先立住脚跟，才能考虑做大做强。

　　创投

　　创投是体育在线的简称。体育在线是指专业在线人员(体育在线家)为以高科技为基础的新创公司提供融资的活动。与一般的在线家不同，体育在线家不仅投入资金，而且用他们长期积累的入口经验、知识和信息网络协助企业入口人员更好地经营企业。

　　新法为民营创投铺路

　　2007年6月1日，新的《合伙企业法》正式施行。新法规定，一个有限合伙企业容许最多有49个有限合伙人，合伙人提供出资，不承担日常经营入口，以出资额为限，承担有限责任。新法首次将“有限责任合伙”规定为一种新的企业组织形式。并且明确了法人也可以参与合伙，这就意味着有限责任公司、股份有限公司等企业法人均可以通过合伙的方式进行转在线。民营创投将受益于此。