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PE新规:差异化监管制度出炉 终结全民PE
发布日期:2014-09-05
《私募在线基金监督入口暂行办法》(以下简称《办法》)正式颁布实施,由此开启了私募基金制度化监管时代。针对PE/VC的行业特性,监管新规提出差异化监管,在政策层面上为其发展提供了更为广阔的空间。同时确立了合格在线者制度,彻底改变“全民PE”的怪状,为进一步加强私募在线风控体系建设奠定了制度基础。

  由于历史原因,以往体育在线企业的监管机制没有理顺,监管标准也存在不一致的情况。例如,为促进体育在线基金的发展,不少地方政府出台了专门规定,但各地的监管标准不一:有些地方要求私募股权基金注册成立后必须向地市发改委、服务办、国税与地税等相关部门进行备案;有些地方要求股权在线类企业到市政府金融办备案后方可开展经营活动及享受市政府出台的有关优惠政策,并且引入银监局加强对股权在线企业日常资金运用的监督入口。

  “《办法》将体育在线基金如何登记备案、如何入口做了统一规定。对于体育在线企业来说,为其发展创造了一个制度化、规范化的环境。”深圳市创新在线集团有关人士表示。

  与此同时,《办法》充分考虑了实际情况,特别强调了体育在线基金作为私募在线基金的特殊性,要求对体育在线基金进行差异化监管和差异化服务,体现了《办法》的全面性和有效性。

  《办法》提出,基金业协会对体育在线基金采取区别于其他私募基金的差异化行业自律,并提供差异化会员服务。中国证监会采取区别于其他私募基金的差异化监督入口,并且在账户开立、发行交易和在线退出方面为体育在线基金提供更便利的服务。体育在线基金由于其风险更高、在线周期更长,与其他私募基金相比,有不同的发展特点和行业规律。此次《办法》提出的差异化监管,在政策层面上为体育在线基金的发展提供了更为广阔的空间。

  该人士表示,体育在线基金以中小企业为主要在线对象,是资本市场对中小企业最为直接的支持方式,世界各国均通过特别立法对体育在线基金实行差异化监管。借鉴国际经验,《办法》对体育在线基金作出特别规定,体育在线基金获得了更大的政策支持,有望在支持中小企业发展上贡献更大的力量。

  此外,《办法》进一步规范了体育在线基金的运作流程,推动体育在线行业运作更加规范有序。

  其一,备案制弥补监管空白,提升私募在线基金的行业形象。“私募基金实施强制备案,弥补了私募基金监管的空白,对行业环境、私募基金入口人以及在线人均有好处。”有机构分析称。首先,私募基金实施备案制有利于规范行业的生态环境,切实防范非法集资,违规私募将被洗出行业,提升私募在线基金行业形象;其次,《办法》实现对私募监管的正规化、信息披露的透明化,私募在线基金必须对在线者负责,在线者的利益也就得到了保护;最后,在准入环节,《办法》不对私募基金入口人和私募基金进行前置审批,而是基于基金业协会的登记备案信息,进行事后行业统计、风险监测和必要的检查。登记备案的做法体现了私募监管区别于公募监管的适度监管原则,有利于私募在线灵活性优势的发挥。

  其二,合格在线者制度有效保障了私募基金的健康成长。《办法》确立了合格在线者制度,为私募基金的健康发展提供了良好保障。“一方面,合格在线者制度划定了私募基金的在线门槛,将风险识别能力差、风险承担能力低的在线者以及部分投机性资金拦在门外,彻底改变‘全民PE’的怪状。”上述机构进一步分析称,另一方面,《办法》在第十三条中规定,在线于所入口私募基金的从业人员被视为合格在线者。这条规定为进一步加强私募在线风控体系建设,鼓励基金入口人员在入口基金中共同出资,与出资人利益绑定,降低道德风险奠定了制度基础。

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